Leonardo Urrea Ríos.

La regla fiscal colombiana se ha cumplido casi todos los años desde su expedición, mientras la deuda casi se duplicó. Este trabajo diagnostica esa paradoja y propone una reforma puntual: conservar la arquitectura del esquema y sustituir la variable que la regla controla. La meta deja de ser un balance estructural inobservable y pasa a ser un techo de gasto observable, contingente a la distancia respecto del ancla de deuda. Con un modelo de sostenibilidad calibrado al Marco Fiscal de 2026 muestro que la regla de gasto estabiliza la deuda por debajo del límite legal, la encamina hacia la vecindad del ancla y reduce la prociclicidad, y que el resultado es atribuible a la regla, no a la medida de ingresos tributarios que la acompaña.