Notas Estudiantiles

A lo largo del 2024, en la coyuntura macroeconómica del país se vivió un álgido debate sobre la postura de política monetaria del Banco de la República. Si bien existió un consenso en que la decisión correcta de política era una expansión monetaria, el debate giró en torno a si la junta del emisor estaba siendo acertada o no con la velocidad de dicha expansión. Ahora, la postura del Banco de la República fue cautelosa; se optó por una expansión lenta, tomando como principales preocupaciones las primas de riesgo y la depreciación constante del peso. Sin embargo, aunque las preocupaciones de la junta resultaron adecuadas y razonables, en esta Nota Macro Estudiantil se busca argumentar que la velocidad de expansión debió ser mayor, y que la ponderación de los factores que redujeron la incertidumbre inflacionaria a lo largo del año —como la consistente reducción de la inflación, el anclaje de las expectativas de esta y una inversión en un estado preocupante— debió ser mayor en el proceso de toma de decisiones de política monetaria de la junta del emisor.

La economía colombiana atraviesa la difícil combinación de bajo crecimiento económico y una inflación cuyo último dato no mostró la disminución esperada. Aunque el enfriamiento de la actividad económica demanda un nueva ronda de reducción de la tasa de interés de la política monetaria, la dinámica inflacionaria aconseja continuar ese proceso de forma cauta y gradual. Análisis de estudiantes de la clase de Introducción a la Macroeconomía.

El objetivo de esta nota es argumentar la importancia de la propuesta de un bono por hijo como política para minimizar la brecha de género en el sistema pensional colombiano. Para ello, primero es necesario entender los problemas a los que se enfrentan las mujeres a lo largo de su vida laboral y por qué esto condiciona su situación económica en la vejez. Luego, se busca definir qué es y cómo funciona un bono pensional por hijo de acuerdo con la propuesta del gobierno actual. Después de realizar un análisis comparativo entre países con diferentes niveles de desarrollo en términos de mercado laboral y de seguridad social para la vejez, se encuentra que el bono pensional por hijo tiene un efecto positivo en la cobertura y tasa de reemplazo pensional de las mujeres. La experiencia internacional es un buen punto de partida para discutir la posibilidad de su respectiva implementación en Colombia. Finalmente, en términos de sostenibilidad fiscal, la política tiene un menor costo de financiación en comparación a otros proyectos que buscan reducir la brecha de género pensional.

El sistema de protección a la vejez en Colombia requiere de una reforma estructural urgente ya que se enfrenta a varios problemas. Primero, tiene una baja cobertura: menos del 23% de la población del país se encuentra cubierta por el sistema pensional (Banco de la República, 2019), dejando desprotegida a la mayoría de los adultos mayores frente a riesgos económicos. Otro aspecto crítico es la regresividad del sistema y su limitada sostenibilidad fiscal que favorece a individuos con ingresos elevados y resulta en un uso desproporcionado del gasto público en beneficio de éstos (F. Azuero Zúñiga, 2020). Además, el sistema posee una alta disparidad en las compensaciones entre los dos regímenes pensionales, una situación que promueve el cambio frecuente de régimen entre los cotizantes, y que acentúa desequilibrios en su financiación. La reforma actual propuesta por el gobierno tiene como objetivo mejorar la equidad y cobertura. Sin embargo, es necesario evaluar su sostenibilidad y efectos macroeconómicos ya que no es evidente que la reforma logre solucionar los problemas y hay preocupación sobre sus efectos negativos sobre el mercado de capitales y sostenibilidad fiscal. En este documento encontramos que efectivamente, la reforma no cuenta con una fuente de financiación clara que le permita ser sostenible a largo plazo y que, además, impacta de manera contundente el mercado de capitales. A la luz de esta realidad, el gobierno actual propone una reforma pensional que plantea como principales objetivos el aumento de la cobertura en el sistema y su progresividad. Aunque dichos objetivos son deseables y positivos, se conseguirían a costa de una fuerte desestabilización macroeconómica a largo plazo. Este impacto negativo se da a través de una mayor presión en el ahorro público, en donde se ven afectadas las finanzas públicas, el mercado de capitales, y, por lo tanto, el crecimiento. Dichos costos, hacen que la reforma no sea deseable tal y como está planteada, aunque es posible hacer un esfuerzo por modificar sus inconsistencias y lograr una reforma estructural viable y socialmente deseable. El análisis se concentrará en describir la reforma, evaluar los cambios en su funcionamiento y finalmente, evaluar sus posibles efectos macroeconómicos dadas las alternativas de financiación, los impactos en el mercado de capitales y el crecimiento. En nuestro análisis, mostramos que es una reforma viable en términos de cobertura y equidad, pero que tendrá unos costos importantes en cuanto a la sostenibilidad y gasto fiscal del gobierno.

El semillero Macro nació en 2017 por la iniciativa de un grupo de estudiantes que querían reunirse a profundizar en temas macro. Partiendo del hecho de que no sabemos nada y queremos aprender, semestre a semestre definimos un tema principal y en las sesiones exponemos papers que se encuentre en la frontera del conocimiento de este tema. El objetivo de las reuniones es presentar y discutir tesis de grado (macro) y trabajos en proceso. Este es un ambiente tranquilo para discutir temas macro, echar chistes y aprender. También escribimos entre nosotros los estudiantes un artículo al estilo de un Macro Research Note sobre temas de coyuntura económica donde podemos aterrizar la teoría macro y aprender de ello. Resumen: - La reforma laboral introduce una serie de costos no-salariales a las empresas en el sector formal - Esto desincentiva la contratación en el sector formal y aumenta los costos productivos - Las empresas pueden reaccionar de diversas formas: reducir la contratación, subirles los precios a los consumidores, producir menos, reducir sus ganancias, o reducir la inversión en tecnología - Todo esto resultaría en una pérdida de productividad, contrario a los objetivos de la reforma