El sistema de protección a la vejez en Colombia requiere de una reforma estructural urgente ya que se enfrenta a varios problemas. Primero, tiene una baja cobertura: menos del 23% de la población del país se encuentra cubierta por el sistema pensional (Banco de la República, 2019), dejando desprotegida a la mayoría de los adultos mayores frente a riesgos económicos. Otro aspecto crítico es la regresividad del sistema y su limitada sostenibilidad fiscal que favorece a individuos con ingresos elevados y resulta en un uso desproporcionado del gasto público en beneficio de éstos (F. Azuero Zúñiga, 2020). Además, el sistema posee una alta disparidad en las compensaciones entre los dos regímenes pensionales, una situación que promueve el cambio frecuente de régimen entre los cotizantes, y que acentúa desequilibrios en su financiación. La reforma actual propuesta por el gobierno tiene como objetivo mejorar la equidad y cobertura. Sin embargo, es necesario evaluar su sostenibilidad y efectos macroeconómicos ya que no es evidente que la reforma logre solucionar los problemas y hay preocupación sobre sus efectos negativos sobre el mercado de capitales y sostenibilidad fiscal. En este documento encontramos que efectivamente, la reforma no cuenta con una fuente de financiación clara que le permita ser sostenible a largo plazo y que, además, impacta de manera contundente el mercado de capitales.
A la luz de esta realidad, el gobierno actual propone una reforma pensional que plantea como principales objetivos el aumento de la cobertura en el sistema y su progresividad. Aunque dichos objetivos son deseables y positivos, se conseguirían a costa de una fuerte desestabilización macroeconómica a largo plazo. Este impacto negativo se da a través de una mayor presión en el ahorro público, en donde se ven afectadas las finanzas públicas, el mercado de capitales, y, por lo tanto, el crecimiento. Dichos costos, hacen que la reforma no sea deseable tal y como está planteada, aunque es posible hacer un esfuerzo por modificar sus inconsistencias y lograr una reforma estructural viable y socialmente deseable. El análisis se concentrará en describir la reforma, evaluar los cambios en su funcionamiento y finalmente, evaluar sus posibles efectos macroeconómicos dadas las alternativas de financiación, los impactos en el mercado de capitales y el crecimiento. En nuestro análisis, mostramos que es una reforma viable en términos de cobertura y equidad, pero que tendrá unos costos importantes en cuanto a la sostenibilidad y gasto fiscal del gobierno.
Efectos Macro de la Reforma Pensional
Autores: Edna Katherine Chacón Carrillo, Santiago Niño Guerra, Santiago Rozo Matiz, Juan Daniel Sarmiento, Jhon Medina Claros, Samuel Gutiérrez Jaramillo, Andrés Gualdrón, Jorge Ramírez, Juan Manuel Arias, María José Pérez y Enrique Sanz Posse